因為收購它的成本更低，有稅務(wù)沖抵作用。

    wholefoods是零售服務(wù)行業(yè)，賣場渠道，卻是唯一通過美國usda認(rèn)證的有機專賣與純天然產(chǎn)品超市。

    這個認(rèn)證對榮克很有用，與spacex私人火箭，特斯拉電動車一樣，它有一系列的聯(lián)邦與州的優(yōu)惠。

    偉大的spacex火箭，發(fā)射的龍飛船，已經(jīng)與國際空間站實現(xiàn)對接，并順利回收。

    掌握火箭回收技術(shù)的除了蘇，美，中，還有偉大的埃隆馬斯克，他同樣是特斯拉的靈魂人物。

    盡管特斯拉的創(chuàng)始人不是馬斯克，是馬丁.艾伯哈德，但馬斯克是特斯拉的真正發(fā)動機。

    鋼鐵俠馬斯克是硅谷paypal黑幫成員之一，linkedin跳槽圈的創(chuàng)始人胖子里德等等都是這一黑幫成員，這一團伙上接cia大數(shù)據(jù)公司，下覆硅谷，勢力極大。

    他投資太陽能與特斯拉的初衷就是避稅。

    避稅是在美國做生意的人，必須具備的技能。

    巴菲特持有可口可樂9點多的股票，是可口可樂第一大股東。

    從1988年買入，到一路加持，他就一直沒賣，被雞湯書稱為長期價值投資。

    不是他想長期投資不舍得賣，可口可樂多年在華爾街評分低下，碳酸飲料市場一直在萎縮，不是投資好標(biāo)的，他是賣不起。

    不收稅他一股都不會留。

    伯克希爾哈撒韋持有的可口可樂股票歷經(jīng)一系列配分拆股，超過4億股，每股成本3美元多點，總成本13億美元。

    這部分目前市值170億美元左右，單股每年分紅1.3美元，每年現(xiàn)金紅利就四五億，只交紅利稅就可以了。

    一旦巴菲特賣出，170億減去13億的成本，哈撒韋公司光繳稅就得交出去五六十億美元，三成五的企業(yè)稅完了還有一刀個人所得稅要砍下來。

    巴菲特大多長期持有的股票，就是怕被irs一刀砍死，才不敢賣。

    投資公司也好，pe，vc也罷，投資風(fēng)險模型與小股民一點關(guān)系沒有，做的算術(shù)完全不一樣。

    風(fēng)險投資一分眼光，三分資本，三分運作，三分運氣。

    幾輪投下去，怎么一輪一輪把估值爆出來，每一輪怎么拉，怎么運作上市，怎么在解禁前護盤，怎么把故事講好，一系列模型。

    最后收官的一環(huán)，也是避稅。

    榮克的sp與rr公司，包括spe能源，在美國的經(jīng)營利潤是不敢拿現(xiàn)金的。

    不想被美國國稅局發(fā)vip卡，要么把利潤挪到科研，r&d是免稅的。要么用一系列財務(wù)手段，把納稅高的公司利潤，騰挪到政策優(yōu)惠的公司。

    比如魔方兔子盈利2億美元，稅35。sp生態(tài)屬于綠色公司，政策優(yōu)惠，稅只有5。

    那就讓魔方兔子公司買sp生態(tài)公司兩根價值一億美元的黃瓜，把增值部分的利潤朝sp生態(tài)公司挪。讓魔方兔子公司虧損，讓sp生態(tài)公司繳稅。

    加上黃瓜補貼的1億，免稅不說，還掙了聯(lián)邦與州的免稅利潤。

    sp的灰熊如果被列入黑科技汽車，補一半的話，成本10萬賣30萬，出廠就粉碎還掙5萬。

    這類算術(shù)好的主，就是逼的販毒的都匿名繳白粉稅的美國國稅局，重點盯防的壞蛋。

    榮克在sp架構(gòu)未清晰，布局未完成，護體神功未大成前，是不敢這么玩的。支撐點太少，亂跳容易掉坑里。

    那就只有另一個方法，把增值部分再扔出去，滾動再投資。

    最好再欠銀行一屁股債，誰也收不了他的稅。汽車飛機掛公司，生活品質(zhì)一分都不會減少，要那么多現(xiàn)金何用？

    收購與入股，就是再投資的一種。雅虎，微軟與谷歌等等的很多投資，就是這個目的。

    wholefoods，1992年在納斯達(dá)克上市，流通股份近3億2千萬股，最高是2013年曾達(dá)到60多美元，目前股價持續(xù)徘徊在30美元，波瀾不驚的持續(xù)了一年半，市值90多億美元。

    wholefoods現(xiàn)金和投資資金長期占總股本的7到9點，這部分活錢怎么用？是用于擴張，用于回購股票，還是用于分紅？

    三個選擇，會導(dǎo)致二級市場產(chǎn)生分歧。

    wholefoods這幾年的選擇偏保守，回購大于擴張大于分紅，導(dǎo)致股價一年半沒動過，是換手的好時機。

    麥基非常優(yōu)秀，世界頂尖的ceo。他的領(lǐng)域不像韋爾奇在經(jīng)營，與喬布斯一樣，在忽悠，是商界的紅衣主教，這類人的人格魅力同屬頂尖。

    作為wholefoods的三名聯(lián)合創(chuàng)始人之一，他持股只有七八千萬美元，不到百分之一，年薪只拿一美元。

    壞的是，老麥把wholefoods搞成全流通普通股了，沒投票權(quán)十倍的法人b股。資本會謀求優(yōu)先收益權(quán)股份，財團控制關(guān)聯(lián)公司，則會謀求少花錢多投票，b股才是不顯山不露水的控制杠桿。

    比如默多克的新聞集團，董事會成員與董事長都是b類才有投票權(quán)。

    paypal之所以被稱為硅谷黑幫，就是這幫人也老這么干，拿b股裹挾公司，相互托抬。

    不過，wholefoods有一種美國特色的冷藏股，來源于股票回購。

    上市公司把盈利大部分拿來回購股票，避稅兼拉抬股票，然后要么注銷，要么脫離每股加權(quán)計算與收益分配，冷藏起來。

    冷藏股或作為內(nèi)部中高管的期權(quán)，或發(fā)行可轉(zhuǎn)債，或再賣出。

    美股最大的升值推力，就在股票回購。sec與美股對上市公司短期盈利，與財務(wù)報表都有要求。美股上市公司的ceo全是洗澡工，個個會洗財報。

    這把美股打的價虛高，但美股的流通性與融資效果并不好。

    上市就是為了融資，融不到錢管的又嚴(yán)，動不動就被訴，不準(zhǔn)亂折不準(zhǔn)亂配股亂增發(fā)，沒法二次增發(fā)融資，就首次ipo的錢夠干什么。

    所以，某國不少股都私有化退市了，回更輕松的地方玩了。每年都能配股增發(fā)，年年融資，動不動題材與重組。

    榮克跟默多克的想法是一致的，本來沒有全面收購wholefoods的想法。

    與wholefoods同樣的有機超市naturalgrocers的市值只有2億6千萬美元，市值只有前者的百分之三。

    以社區(qū)小店形式做有機小零食的traderjoe's同樣非常有潛力，自有品牌占八成，是wholefoods自有品牌的五倍。而且尚未上市，股份在德國阿爾巴切特家族的弟弟手里。

    這兩家加上被pe私募apollo子公司13.6億美元收購的有機菜市場fresh，就是北美做有機超市的前四了。

    收購后兩者，甚至fresh，代價要小的的多。

    但是，榮克不是為了投資與經(jīng)營，是為了溢價權(quán)。第一個收購目標(biāo)，必須是有機市場公認(rèn)的no.1，必須先摘皇冠。

    他是想把wholefoods當(dāng)做零售渠道與關(guān)聯(lián)方，一個sp生態(tài)的品牌放大器。

    對wholefoods擁有一定的影響力，不但sp生態(tài)品牌與產(chǎn)品會溢價，wholefoods里的所有有機產(chǎn)品生產(chǎn)商，全都會成為sp生態(tài)潛在的優(yōu)質(zhì)客戶。

    從澳大利亞的noosa酸奶，到美國流行的核桃牛奶，材料采購都會對sp生態(tài)敞開大門。

    蔬菜蛋奶不但能夠吃，它還是化妝品面膜果凍等很多有機產(chǎn)品的原料。

    同時，wholefoods還會成為sp生態(tài)送菜的倉儲與輻射基地，甚至是今后的送菜無人機基地，它的主要作用在渠道，在平臺，在放大器。

    榮克對wholefoods本身三成多毛利，幾個點的凈利潤反而不感興趣。

    它運營環(huán)節(jié)費用占到了毛利的八成以上，凈利過低，遠(yuǎn)不如它近六成的現(xiàn)金流有用。

    麥基的優(yōu)秀，導(dǎo)致的利弊兩面性就在這里了。

    一是運營成本過高，很多可以稀釋運營成本的地方?jīng)]激活，比如m記六成地產(chǎn)收入，與金融的對接，還有渠道的放大作用，都沒激活。

    但因為麥基一門心思抓有機，不胡思亂想，又造就了無可比擬的口碑，不插播廣告有不插播廣告的好。

    二是把榮克這樣的壞蛋鉆空子的空子全給堵死了，逼的他只能掏全額支票，才能在董事里占把椅子。

    但因為路子堵了，才又給了他收購的空子，畢竟可以靠磁心的廉價電力推動，把有機農(nóng)業(yè)干成工業(yè)的主，就sp生態(tài)一家。

    對sp生態(tài)來講，wholefoods凈利低就不算什么了，單一個放大鏡作用產(chǎn)生的品牌與產(chǎn)品溢價，就值了。

    sp時尚的有機服裝，都可以溢價進場。

    sp生態(tài)一間植物工廠，一天十萬八萬株菜，一顆菜哪怕溢價0.1美元，一天就是萬八千美元，一年一間植物工廠就是三百多萬美元，兩年內(nèi)就會提高到五百萬美元。

    只是溢價多出來的這部分，2年就可以收回植物工廠的投資。

    一百間植物工廠，單單兩年的溢價部分，做20倍的市盈率，就夠wholefoods的市值了。

    500強算的是營業(yè)收入，關(guān)聯(lián)運營與凈利潤的提高，wholefoods不但營業(yè)收入與凈利潤會大增，信貸評級與融資成本會越來越低，擴張速度會越來越快，股票翻三倍玩一樣。

    這又能反過來打通sp生態(tài)的渠道，提高sp生態(tài)的估值。

    無人機一推，它倆同時會成為sp機器人公司的大買家。

    app送菜網(wǎng)絡(luò)與物流一打通，一個互聯(lián)網(wǎng)物流公司的架子就又出來了，sp多了一個永久訂單的同時，大數(shù)據(jù)公司在望……

    二級市場再一傳導(dǎo)，一個又一個良性循環(huán)的資本回路就做成了。

    既然掏了，榮克就打算多掏點。

    麥基癡迷自由競爭與民-主，管理層股票選擇權(quán)只有百分之七，其余九成三的行權(quán)在員工選擇，內(nèi)部是個大工會架構(gòu)。

    他還把wholefoods董事會設(shè)了2個聯(lián)席ceo，3個執(zhí)行副總裁1個投資副總裁，9個獨董。

    最年輕的都是六十年代生人，二戰(zhàn)前的老哥們都在。

    這董事會一開會，還不跟老人院搞活動似的？

    這怎么跟的上網(wǎng)絡(luò)時代，適應(yīng)新時期的金融法則？