昨天很多基金經(jīng)理公布了最新持倉，有一些高估值板塊里的個股被加倉了，上雪周邊就又有朋友想跟著一起買，這讓上雪頭疼不已。

    眾所周知，基金持倉公布都是滯后的，當(dāng)我們看到的時候人家已經(jīng)買完了，人家買的時候大概率有那么幾天價格下來了，人家吃到了坑，但是你現(xiàn)在才知道坑已經(jīng)沒有了。

    我們買股票不應(yīng)該看人家加倉或者減倉了什么，還是要看這個股票究竟是不是好股票，價格究竟是高估還是低估，如果我們經(jīng)過獨立判斷后公司還是好公司，我們就可以買，大神買不買我們都應(yīng)該買。

    相反，如果我們看到有大神買了一個高估的東西，我們就要警惕了，是不是大神抓住了美好的價格？這個美好的價格現(xiàn)在還在不在？如果已經(jīng)不在了，我們還買不買？買的話應(yīng)該買多少倉位？

    這些都是問題。

    做投資，我們其實應(yīng)該每天不斷向自己提問，我們手上的錢都是辛辛苦苦賺來的，不要為自己任何一次沖動買單。

    大家要知道，消息是有傳導(dǎo)鏈的，當(dāng)傳導(dǎo)到我們可以在新聞里看到的時候，已經(jīng)屬于傳導(dǎo)鏈的最終端了。

    我們以為我們撿了一個大便宜，其實人家都已經(jīng)建好倉等著我們進(jìn)去抬轎子了，這個時候我們得先看看點位，如果價格還是非常低，后面進(jìn)來給我們抬轎子的人還會有很多，我們就可以進(jìn)。

    不過你們能夠比較準(zhǔn)確地判斷底部區(qū)間，你們就會發(fā)現(xiàn)有些頂流基金經(jīng)理進(jìn)場挺早的，似乎還沒跌到位他們就進(jìn)了，那是因為他們資金量太大了，如果他們等到底了才進(jìn)，只要一買價格就立刻會上去，那么他們的平均成本其實跟他們先買也差不多，先買還能逢低加碼，慢慢把一個真正的底買出來。

    市場底猜出來是小概率事件，而買出來才是大概率事件。

    記住上雪一句話：底，是買出來的。

    同樣的，頂也不是猜出來的，而是賣出來的。

    每次牛市后期，巴菲特提前很早就慢慢跑，邊打邊撤了，他要的也就是一個高估區(qū)間的平均值，因為他如果到最后一刻才跑，一時間誰去接他百億資金的盤子？

    所以大家以后如果看到市場上某些大神以一個你覺得高估的價格進(jìn)場，再以一個你覺得不算太高的價格賣出，一定不要奇怪，畢竟錢多也有錢多的煩惱。

    不過我們也不要太貪心，邊打邊退這個動作依舊要成為我們身體的一種本能反應(yīng)，這樣才不至于因為貪心而萬劫不復(fù)。

    《巴菲特的投資組合》這本書里提到，成為一名優(yōu)秀的基金經(jīng)理人，應(yīng)該做到以下幾點：

    1、視股票為企業(yè)

    2、擴(kuò)大你的投資規(guī)模

    3、降低投資組合換手率

    4、使用不同衡量業(yè)績的標(biāo)尺

    5、學(xué)會概率思維

    6、懂得誤判心理學(xué)

    7、對市場預(yù)測視而不見

    8、等待最佳擊球機(jī)會

    其中視股票為企業(yè)、降低投資組合的換手率、學(xué)會概率思維、對市場預(yù)測視而不見我們之前已經(jīng)論述得很清楚了，本章我們探討下擴(kuò)大投資規(guī)模、使用不同衡量業(yè)績的標(biāo)尺、懂得誤判心理學(xué)與等待最佳擊球機(jī)會。

    1、擴(kuò)大投資規(guī)模

    這個并不是說我們要把所有的錢都用于投資甚至借錢炒股，擴(kuò)大投資規(guī)模說的其實就是敢于在優(yōu)秀低估的好公司身上下重注。

    而好公司一般是那些盈利增長在5年、10年甚至20年以后盈利都比今天多的公司，滿足這些條件的公司真的不多，一旦我們發(fā)現(xiàn)了就要敢買。

    當(dāng)然，這種敢買并不是說你們要把身家全押上，之前我們講集中投資的時候說過，重注就是10%左右的資金，因為我們總共也就只買10至15家公司。

    巴菲特坦誠說：“如果我不打算投入自己身家的10%在一家企業(yè)上，我就不想買它了。如果我不打算投入那么多，說明這個主意也不怎么樣?！?br/>
    巴菲特提醒我們考慮這樣一個問題：如果你擁有的是最好的企業(yè)，它有最小的財務(wù)風(fēng)險、最佳的長期前景，那么，有什么必要將你的資金投給排在第20名的企業(yè)，而不是投給最好的企業(yè)呢？

    當(dāng)然，上雪再次提醒大家，這個是拿起尚方寶劍的基金經(jīng)理才用的，如果你不具備分析企業(yè)的技能，那么就采用廣泛多元化的投資思路，去買指數(shù)。

    2、使用不同衡量業(yè)績的標(biāo)尺

    其實我們每一次投資，我們所采用的投資策略與我們資金的風(fēng)險承受能力、預(yù)期收益，以及達(dá)到預(yù)期收益所需要的時間密切相關(guān)。

    為什么我在這里說的是“資金的風(fēng)險承受能力”而不是“我們個人的風(fēng)險承受能力”？，因為每個人的風(fēng)險承受能力會隨著知識和經(jīng)驗的積累而不斷改變。

    基金經(jīng)理也是一樣，那些經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理、經(jīng)歷過一輪甚至幾輪牛熊轉(zhuǎn)換的基金經(jīng)理想的更多的往往是防守，他們的投資組合的業(yè)績會隨著他們工作年限的增加而趨于平庸，但組合表現(xiàn)也更平穩(wěn)，他們不再像他們年輕時那樣追求一年翻倍的收益，他們后來認(rèn)為年化15%慢慢跑更好，長期跑下來可以甩開很多人。

    當(dāng)然，這里頭也有一些管理規(guī)模的影響因素，盤子足夠大的話，太過激進(jìn)的方式就不適合了，而且市場也有市場的規(guī)則，不是你想激進(jìn)人家就愿意放出足夠多的籌碼讓你激進(jìn)的。

    所以，個人的風(fēng)險偏好會變，因為這里頭有內(nèi)生變量也有外生變量。

    但是如果我們給我們手頭上的資金做一個分類，我們會發(fā)現(xiàn)各個分類下資金本身的風(fēng)險承受能力是不一樣的，而且相對穩(wěn)定。

    比如養(yǎng)老的錢，我們追求的就是穩(wěn)，就是嚴(yán)控回撤，保證極端情況發(fā)生的情況下我們的本金也是基本安全的，長期下來的盈利要求必須是跑贏通脹，在這個基礎(chǔ)上如果我們還能撈個5%至8%左右的理財收益，那么本金就能越滾越大。

    養(yǎng)老基金不是用來賭博的，是用來給我們底氣，讓我們在其他領(lǐng)域敢于博取高收益的，投資是為了讓生活變得越來越好，而不是越來越差，更不是只要我們判斷錯一次，就老無所養(yǎng)。

    所有的投資行為背后都有概率，只要概率不是100%，我們就都有輸?shù)目赡?，所以不要滿倉壓在一個你覺得贏面很大的股票或者板塊上，養(yǎng)老的錢必須留出來，相對應(yīng)的投資組合構(gòu)建也必須做好。

    再比如子女教育基金，如果我們打算自己構(gòu)建投資組合的話，要算好這筆錢需要的時間，如果是三五年之后，那么我們就要尋找那種三五年下來具有確定性收益的投資標(biāo)的，而不要僅僅只看短期這一城一池的得失。

    當(dāng)然，這類基金也要求控回撤的水平足夠高，只不過控回撤不一定必須加入什么債券這種資產(chǎn)，只要你們買的東西足夠低估，甚至是歷史最低估，安全墊很厚，這本身就是控回撤的有效手段。

    還有一部錢，就是我們真正用來做投資的，這部分錢的風(fēng)險承受能力很高，我們稱之為“閑錢”。

    “閑錢”的概念就是，如果我們?nèi)敼饬?，我們的生活費不受影響，養(yǎng)老和子女教育不受影響，我們的社會階層也不會受影響，總之就是這部分錢就算全沒了，我們也照樣能吃得下睡得著，對于這部分錢的使用，我們可以相對而言激進(jìn)一些。

    上述其實就是對于不同目的的資金，我們使用不同的業(yè)績衡量標(biāo)尺，巴菲特這樣的集中投資者肯定用的是價值投資模式，所以他不會以短期的價格變化來作為他投資組合業(yè)績的衡量標(biāo)尺。

    巴菲特使用的方式叫：透視盈余。

    具體方法如下：“將你投資組合中所持企業(yè)的整體收益能力，計算成每股盈利，乘以你所持有的股數(shù)。按照巴菲特的解釋，企業(yè)所有者的目標(biāo)，是構(gòu)建一個10年之后，可以提供最高透視盈余的投資組合?！?br/>
    3、誤判心理學(xué)

    玩投資其實大部分時間玩的就是心理學(xué)，做短線我們要判斷別人的心理，做長線我們要能夠抗衡自己的心理，無論我們的敵人是大眾還是自己，我們都不能多次發(fā)生誤判。

    當(dāng)有朋友跟上雪說他能承受30%的回撤時，他實際只能承受10%，這就是他對于自己內(nèi)心風(fēng)險承受能力的誤判，這種誤判存在于大多數(shù)投資新人當(dāng)中，上雪還親眼見過有人對外宣稱他能扛50%的跌幅，結(jié)果才跌了3.98%，他就割肉離場了。

    所以《雪視角》開頭的部分才要跟大家強調(diào)，你真的沒有你想的那么了解你自己，你自己也不是一成不變的，所以在做投資的過程中損失掉的那些學(xué)費要引起你的反思，你反思的不應(yīng)該只是你標(biāo)的的選擇，買入賣出時間點，更應(yīng)該是對自己個人心態(tài)的認(rèn)知。

    如果投資標(biāo)的、買入時間、買入價格都沒錯，但你還是覺得每天非常難受，就說明你的倉位已經(jīng)超出了你的承受范圍，買多了兄弟，你稍微減一點倉，你的心態(tài)就會好很多。

    當(dāng)然，如果你減下去了倉位，后面股價又漲起來了，你也不要追進(jìn)去了，因為還是那句話，倉位過大了又會超出你的承受范圍，你又會開始每天戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如果這種情況出現(xiàn)了，說明你還是對目前自己的風(fēng)險承受能力誤判了。

    真的不要覺得每天戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢也挺好，你每天這種心情怎么可能拿得住呢？

    無數(shù)人血的教訓(xùn)告訴我們，但凡倉位超過心理承受能力，一項原本確定性的高收益投資都很有可能跟我們毫無關(guān)系，甚至?xí)晃覀兺娉梢换乇揪唾u的游戲。

    投資，要舒服一些，其實只有舒服才能賺大錢，你總是很煎熬，那還是別干這行了，長壽比較重要。