中國沒有巴菲特
美國人的理念，什么長期持有、什么精益求精、一步一腳印，這個話我們中國人是沒有興趣的。我們要一夜暴富，所以中國將來也不會出“巴菲特”。
（嘉賓介紹：時寒冰，財經(jīng)媒體人）
時寒冰：中國普通投資者投資機(jī)會太少，除了炒房炒樓，基本上沒有別的投資渠道。尤其是像我們這樣的窮人，買不起房子，房子肯定沒法投資的。而且我本人也是堅持不投資房地產(chǎn)這種理念的，因為房價的炒作是惡化民生的，我非常反感這一塊。剩下的唯一途徑就是投資股市，那么a股有沒有投資價值呢？如果和美國的股市對比，它是沒有任何投資價值的，基本上就是一個垃圾。實際上我們這些在股市里面投資的人，不管是做得好的還是做得不好的，實際上都是在垃圾場里面撿垃圾的。
郎咸平：但是撿垃圾、賣垃圾的拾荒者，還是能賺錢的。
王牧笛：垃圾股經(jīng)常比所謂的績優(yōu)股更賺錢。
郎咸平：風(fēng)險更大說不定。
王牧笛：你進(jìn)到st板塊以后，照樣可以暴富，可以賺錢。
時寒冰：這就是中國股市跟美國股市不一樣的地方。像美國股市，如果上市公司出現(xiàn)問題，直接就讓它退市了。最典型的一個例子，2001年網(wǎng)易做財務(wù)報表的時候有個數(shù)據(jù)出現(xiàn)點問題，實際上也不是故意的。
王牧笛：當(dāng)時它就面臨著退市的危機(jī)嘛。
時寒冰：包括美國交易所的監(jiān)管部門，對它進(jìn)行調(diào)查以后得出的結(jié)論就是它不是有意為之。盡管如此，也差一點沒給它摘牌，罰了400多萬美元。但是在中國，這種情況是不成為問題的。
別說是這種情況，就是再大一點的問題也不成問題。比如說它嚴(yán)重虧損。怎么辦呢？st你繼續(xù)掛那。然后又虧損，加個**st，繼續(xù)待著。然后又虧損，暫停上市。然后又虧損，好，停止上市。盡管停止上市，但它還有起死復(fù)生的機(jī)會，比如說找個什么資產(chǎn)，勾結(jié)勾結(jié)，包裝包裝，又上市了。它實際上就是不斷地折騰。你看，它從烏鴉變鳳凰，很快毛一褪從鳳凰又變成烏鴉了，然后過一陣烏鴉又變成鳳凰了。所以在中國這個市場上，心臟不好的人就會被折騰死。
郎咸平：但是這個烏鴉變鳳凰，鳳凰再變?yōu)貘f的過程，你就有機(jī)會了。
時寒冰：對。關(guān)鍵是你投資的點，一定要在它還是烏鴉的時候看出來這個烏鴉有變鳳凰的可能，然后再進(jìn)去。如果你已經(jīng)看出它是個鳳凰了，你進(jìn)去，可能過一段時間它毛就褪了。
王牧笛：所以中國股市，這高價股總是在不斷地變化。今天的高價股可能就是明天的垃圾股，明天的垃圾股又變成高價股。
郎咸平：你的意思是不是隨時隨地都找一些市盈率低的股票進(jìn)去，管它什么好不好，壞不壞。
時寒冰：每個人的投資偏好不一樣，你像找對象，有人喜歡胖的，有人喜歡瘦的，是吧。各人口味不一樣，得出的結(jié)論就不一樣。如果大家都是一個口味，那這個世界拉倒了。
王牧笛：投資不是就應(yīng)該尋找那種投資回報率高的嗎？
時寒冰：投資回報率高，看你怎么判斷？在美國那樣的股市就比較好判斷。美國股市14000點的時候，我跟美國的朋友說，美國股市到頂了，趕緊把股票賣了吧。今年跌到6000多點的時候，我又跟他們說，美國股市到底了，可以買了。
郎咸平：這是對的。我舉個例子補(bǔ)充你的話。我在美國大學(xué)教書的時候，教科書里面有很多股票估值的方法，這些方法的準(zhǔn)確度之高，當(dāng)時我都不太敢相信。因為我從中國過去的嘛，總是不太相信亞洲的股市，可是到美國才發(fā)現(xiàn)，我的估值率甚至可以高達(dá)95%以上，就是這么準(zhǔn)。因此在美國做股票就很容易判斷，美國人在美國炒股是很舒服的事。
王牧笛：所以在美國會有巴菲特，會有股神出來。
郎咸平：所以巴菲特很簡單。我舉個例子，他為什么只投資道瓊斯33或者是標(biāo)準(zhǔn)普爾500？美國政府已經(jīng)幫他做了選擇了。股票市場幫他做了選擇就是道瓊斯里面不好的股票馬上退市，好的放進(jìn)去，因此它里面一定都是好股票。標(biāo)準(zhǔn)普爾500呢，也是一樣，這就是為什么他投資這些公司不可能虧。
而且巴菲特總共就拿那么幾只股票，他怎么可能會虧呢？其實巴菲特的成功，就寄托于美國股市這種優(yōu)越性。那這種巴菲特在中國是不會出現(xiàn)的。巴菲特到中國玩，一樣玩不轉(zhuǎn)，搞不好他也要被套牢。
王牧笛：而在中國，有多少個所謂的中國的“巴菲特”，什么段永平、趙丹陽，包括咱們前不久聊的陳發(fā)樹。
時寒冰：中國的“巴菲特”，我把他定義成階段性、間歇性“巴菲特”。一會兒是“巴菲特”，他一會兒沒了。毛一褪，他錢又沒了。你看2007年股市大漲的時候，有多少“巴菲特”？
王牧笛：這就是一個反諷，因為巴菲特講究的是長期持有，一旦間歇性了，那離巴菲特遠(yuǎn)著呢。
郎咸平：美國人的理念，什么長期持有、精益求精、一步一腳印，這個話我們中國人是沒有興趣的。我們要一夜暴富，所以中國將來也不會出“巴菲特”。而中國股市也不會像美國股市一樣，沒什么希望。但是，今天就有聊頭了，就是因為我們跟美國都不一樣，也不能用基礎(chǔ)面來分析，也不能用巴菲特的方式，那么我們就要討教討教了。
投資跟著政策走
在中國最根本的一個因素就是政策因素，那么你就把政策因素弄清楚，至少這個大市場你不犯錯。
時寒冰：我做股票最主要是看趨勢。假如說這個股市是跌的，那我就空倉。比如說在2007年9月底10月初的時候，我連寫了好幾篇文章，就呼吁空倉，當(dāng)時被人罵得狗血淋頭。
郎咸平：你當(dāng)初怎么判斷它要空倉呢？
時寒冰：因為很多人當(dāng)時之所以進(jìn)去是因為國家說要增加財產(chǎn)性收入。但是他們忽略了一點，那增加財產(chǎn)性收入是一個未來長期的，并不是一個短期的政策。而這個股市呢，當(dāng)時最令政府頭疼的問題是什么？控制通貨膨脹。它拼命地在加息，這個時候，即便是增加財產(chǎn)性收入，但是你忽略了一個細(xì)節(jié)，在什么時候增加你的財產(chǎn)性收入，這個問題如果搞不明白，結(jié)果是什么？你在高價位去接單去了，你是幫別人增加財產(chǎn)性收入。
郎咸平：結(jié)果還是符合了政府的理念。
時寒冰：對。你不是自己增加財產(chǎn)性收入，真正的增加財產(chǎn)性收入是什么時候，在股市跌到1600多點了。當(dāng)時國家4萬億計劃一出臺，我就在博客里面買水泥股，為什么？你想，建公路、修鐵路、修港口，那么大的基本建設(shè)項目的投資還有保障性住房，全都是跟水泥、鋼材有關(guān)。但是呢，鋼材的盤子太大，水泥的盤子相對來說要小，而且它產(chǎn)能相對來說比鋼材好點。后來我就做水泥，水泥那時候很短時間就賺錢了嘛。然后它這個4萬億救市性計劃一出來以后，并沒有錢去落實這個計劃，我們看一下中央的財政，就改革開放而言，從1980年到2008年這么長的時間內(nèi)，它除了1985年有25億的賬面盈余，其余年年都是赤字。地方財政據(jù)瑞銀估計，到2010年赤字總額將超過13萬億，根本就沒有錢做這個項目，這時怎么辦呢？肯定要發(fā)行鈔票，這個時候如果貨幣貶值，那么資產(chǎn)價格就會上漲，所以說我當(dāng)時在2008年年底，就提出了一個觀點，資源為王，就是投資資源類的股票，資源類的股票肯定會上漲的。
郎咸平：我們是不是可以這么解讀，就是通貨膨脹嚴(yán)重的時候，政府對于股指上漲，是會打壓的。如果通貨膨脹不嚴(yán)重，或者變通貨緊縮的話，它就會對于股價上漲非常容忍，不會打壓，是不是可以這么解讀。
時寒冰：郎教授總結(jié)得非常好，就是這一點，成為我判斷股市轉(zhuǎn)折點的一個非常重要的依據(jù)。
郎咸平：也就是說你看我們股指怎么變動，不能光看股市，還要看政府什么態(tài)度。因此按照你的算法，你判斷最近股指會上漲？
時寒冰：對。它這個上漲的趨勢還沒有走完，你可以看一下我們現(xiàn)在所處的環(huán)境，以前是出口在下降，出口現(xiàn)在有回升了。
但它這種回升的力度非常弱，而且可持續(xù)性現(xiàn)在還無法確定，就是出口這一塊是不行的。然后消費的這一塊呢，也是不行的。我們中國的消費根本問題是：老百姓收入低，太貧窮，貧富差距加大。
郎咸平：也就是0.4%的人占據(jù)了中國70%的財富。因此99.6%的人的人均儲蓄只有6000塊多一點，那是非常貧窮的。
時寒冰：對。非常貧窮的。然后呢，政府又要投資，投資又沒有錢。
郎咸平：對。消費也不行，出口也不行，就剩政府投資了。
時寒冰：它要投資，就急需要錢，那錢怎么來呢？來錢最快的方法有兩種：一種是印鈔票，但是這種情況副作用大；另一種是賣地。怎么賣地？就是先抬房價，抬房價就要先把股市弄起來。所以說股市一漲起來之后房價跟著也起來了。房價一起來，地價馬上就起來了。上海市賣地收入已經(jīng)達(dá)到600多億了，600多億超過2008年全年收入，而且還有幾十塊地要接著再賣。政府在拼命地把地推出去，不希望房價跌下去，當(dāng)然也不希望股市跌下去。股市有震蕩，但是目前不會轉(zhuǎn)市。就是在外部這些因素不發(fā)生變化的時候，它還沒有轉(zhuǎn)市，這個趨勢是可以做的。
郎咸平：所以按照你的這種說法，這種外在環(huán)境會促使股價進(jìn)一步地震蕩向上，這對政府是最有利的，那你認(rèn)為政府會透過什么方法來拉抬？