◆直接融資租賃

    直接融資租賃指的是承租人選擇租賃設(shè)備，出租人對(duì)承租人的信譽(yù)、資金情況等進(jìn)行評(píng)估，確保該租賃項(xiàng)目屬于低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目之后將設(shè)備租賃給承租人。在租賃期間，承租人享有設(shè)備的使用權(quán)，負(fù)責(zé)對(duì)設(shè)備進(jìn)行維修保養(yǎng)，并承擔(dān)設(shè)備折舊。這種模式主要適用于固定資產(chǎn)、大型設(shè)備購(gòu)置，企業(yè)技術(shù)改造與設(shè)備升級(jí)。

    ◆售后回租

    售后回租指的是承租人向出租人出售自制或者購(gòu)買的資產(chǎn)，然后與出租人簽訂租賃協(xié)議，將資產(chǎn)租回并使用。在這種模式下，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)從承租人轉(zhuǎn)移到出租人，承租人只享有使用權(quán)。租賃期滿，承租人有兩種選擇，一是繼續(xù)租賃，二是按照約定價(jià)格回購(gòu)資產(chǎn)。返還式租賃強(qiáng)調(diào)租賃融資功能，不太注重租賃的促銷功能，可以看作銀行的抵押貸款業(yè)務(wù)。在這種模式下，承租人可以讓現(xiàn)有資產(chǎn)流動(dòng)起來(lái)，快速籌集資金，助力企業(yè)快速發(fā)展。這種模式適用于三類企業(yè)，一是缺乏流動(dòng)資金的企業(yè)，二是有新投資項(xiàng)目但缺乏自有資金的企業(yè)，三是資產(chǎn)可以快速升值的企業(yè)。

    ◆轉(zhuǎn)租賃

    轉(zhuǎn)租賃指的是以同一個(gè)物件為標(biāo)的物的融資租賃業(yè)務(wù)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是A承租了某設(shè)備，再將該設(shè)備出租給B。在這種業(yè)務(wù)模式中，A既是承租人，也是出租人，稱為轉(zhuǎn)租人。轉(zhuǎn)租人從出租人手中租入某設(shè)備，再將設(shè)備出租出去，收取租金差，設(shè)備的所有權(quán)歸出租方所有。一般來(lái)講，轉(zhuǎn)租至少涉及四個(gè)當(dāng)事人，包括設(shè)備供應(yīng)商、出租人、轉(zhuǎn)租人、承租人，至少要簽訂三份合同，分別是購(gòu)貨合同、租賃合同和轉(zhuǎn)讓租賃合同。

    這種模式主要在國(guó)際進(jìn)行，與簡(jiǎn)單的融資租賃模式?jīng)]有太大區(qū)別。由于轉(zhuǎn)租方租賃設(shè)備的過(guò)程是在金融機(jī)構(gòu)間進(jìn)行的，根據(jù)購(gòu)貨合同確定融資金額，購(gòu)買租賃物件的資金運(yùn)行與最終承租人沒(méi)有直接關(guān)系。這種模式操作起來(lái)非常靈活，租賃公司甚至可以將購(gòu)貨合同作為租賃資產(chǎn)簽訂轉(zhuǎn)租賃合同。因?yàn)樽赓U公司不是設(shè)備的最終使用者，所以不需要承擔(dān)設(shè)備折舊產(chǎn)生的任何費(fèi)用。

    ◆委托租賃

    委托租賃指的是資金或設(shè)備的所有人委托非銀行金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)。在這種模式下，第一出租人是委托人，第二出租人是受托人。受托人按照與委托人簽訂的委托協(xié)議，承接委托人的資金或租賃標(biāo)的物，向委托人指定的承租人辦理融資租賃業(yè)務(wù)。

    在租賃期間，租賃標(biāo)的物的所有權(quán)歸委托人所有，受托人只負(fù)責(zé)租賃業(yè)務(wù)，收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)委托租賃，沒(méi)有租賃經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)可以“借權(quán)”經(jīng)營(yíng)。通過(guò)租賃標(biāo)的物的所有權(quán)與使用權(quán)分離，企業(yè)可以規(guī)避政策限制，享受加速折舊帶來(lái)的利益。

    ◆風(fēng)險(xiǎn)租賃

    風(fēng)險(xiǎn)租賃指的是出租人利用債權(quán)租賃與投資的方式向承租人出租設(shè)備，獲得租金或者股東權(quán)益收益。其中租金是主要回報(bào)，一般會(huì)占到全部投資的50%；其次是設(shè)備的殘值回報(bào)，一般會(huì)占到全部投資的25%左右，這兩項(xiàng)收益比較穩(wěn)定。其他的收益則按照約定，在一段時(shí)間內(nèi)按照約定價(jià)格從承租人手中購(gòu)買普通股權(quán)。借助這種模式，高科技、高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)可以吸引投資。

    出租人以融資租賃的方式將設(shè)備出租給承租人，根據(jù)設(shè)備成本獲取股東收益。從本質(zhì)上看，這就是一種以股東權(quán)益代替租金的新型融資租賃形式，出租人作為股東可以參與承租人的經(jīng)營(yíng)決策。風(fēng)險(xiǎn)租賃具有其他融資租賃方式不具備的優(yōu)點(diǎn)，可以滿足出租方與承租方不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好與收益偏好。

    （1）承租人的有利之處。

    對(duì)承租人而言，風(fēng)險(xiǎn)租賃模式具有的優(yōu)勢(shì)如表3-16所示。

    （2）對(duì)出租人的有利之處。

    雖然承租方是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，出租方要面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，但也能獲得不錯(cuò)的收益，具體如表3-17所示。

    ◆項(xiàng)目融資租賃

    項(xiàng)目融資租賃指的是承租人以項(xiàng)目自身的財(cái)產(chǎn)與效益為擔(dān)保，與出租人簽訂項(xiàng)目融資租賃合同。出租人根據(jù)項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與效益收取租金，對(duì)于與項(xiàng)目無(wú)關(guān)的財(cái)產(chǎn)與收益不享有追索權(quán)。這種模式的適用范圍較廣，通訊設(shè)備、大型醫(yī)療設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備甚至高速公路經(jīng)營(yíng)權(quán)都可以通過(guò)這種方式租賃，租賃物品生產(chǎn)商可以通過(guò)自己控股的租賃公司推銷產(chǎn)品。

    在這種模式下，如果項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)失敗，或者承租人的信譽(yù)不好，出租人可能要承擔(dān)無(wú)法收回租金的風(fēng)險(xiǎn)。為了防范風(fēng)險(xiǎn)，出租人可以采取以下措施。

    （1）做好項(xiàng)目評(píng)估。在簽訂項(xiàng)目融資租賃合同之前，出租人要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全方位評(píng)估，包括對(duì)項(xiàng)目未來(lái)的盈利能力進(jìn)行預(yù)測(cè)，對(duì)承租人支付租金的能力進(jìn)行評(píng)估，對(duì)項(xiàng)目預(yù)期的收益率進(jìn)行預(yù)測(cè)，保證能夠收回租金。

    （2）靈活設(shè)計(jì)租金。出租人在計(jì)算項(xiàng)目租金時(shí)要對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流與可能面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面考慮，保證項(xiàng)目租金能夠順利收回。

    （3）對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)控。在項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期間，出租人要對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)狀況，尤其是財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。如果承租人沒(méi)有按時(shí)支付租金，出租人要及時(shí)了解原因，判斷是因?yàn)轫?xiàng)目經(jīng)營(yíng)不善，還是承租人的信譽(yù)問(wèn)題，防止承租人故意拖欠租金或者不支付租金的情況發(fā)生。

    項(xiàng)目融資租賃涉及的主體比較多，不僅包括出租人、承租人，還包括租賃項(xiàng)目建設(shè)的設(shè)計(jì)承包商、施工承包商、監(jiān)理承包商、設(shè)備供應(yīng)商以及貸款融資的銀行等金融機(jī)構(gòu)，實(shí)施階段涵蓋了項(xiàng)目融資建設(shè)、租賃、移交三個(gè)階段，操作模式比較復(fù)雜，適用范圍并不廣。

    ◆捆綁式融資租賃

    捆綁式融資租賃是融資租賃業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新的成果，又被稱為“三三融資租賃”，是指承租人支付的保證金與首付款大于等于租賃標(biāo)的價(jià)款的1/3，廠商在交付設(shè)備時(shí)大約能獲得1/3的貨款，余款在一半租賃期限內(nèi)分批支付，租賃公司的融資強(qiáng)度大約為1/3。在這種模式下，廠商、出租方、承租人均承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，改變了過(guò)去出租人獨(dú)自承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的局面。

    ◆結(jié)構(gòu)化共享式租賃

    結(jié)構(gòu)化共享式租賃指的是出租人按照承租人的要求，向指定的供貨商購(gòu)買指定的租賃物，將其出租給承租人使用，按照約定收取租金。其中，租金是根據(jù)租賃物投入生產(chǎn)后所產(chǎn)生的現(xiàn)金流計(jì)算出來(lái)的，租賃收益由出租人與承租人共享。在這種模式下，租金分成包括三部分，一是購(gòu)置成本，二是相關(guān)費(fèi)用，三是項(xiàng)目預(yù)計(jì)收益由出租人分享的部分。

    結(jié)構(gòu)化共享式租賃模式主要適用于合同金額較大、周期較長(zhǎng)、預(yù)期收益較好的項(xiàng)目，包括通信、港口、電力、城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、遠(yuǎn)洋運(yùn)輸船舶等。以PPP項(xiàng)目中的結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃模式為例，具體包括表內(nèi)直投模式、表外直投模式、債轉(zhuǎn)股模式等。

    ◆結(jié)構(gòu)式參與融資租賃

    結(jié)構(gòu)式參與融資租賃是一種建立在傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)租賃與行業(yè)特性基礎(chǔ)上的新型融資租賃方式，主要目的是推銷。這種融資租賃模式的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：第一，融資不需要擔(dān)保，出租人主要是供貨商；第二，不約定固定租金，按照承租人的現(xiàn)金流折現(xiàn)計(jì)算融資回收；第三，租金不固定；第四，出租人不僅可以獲得租賃收益，還能獲得部分年限參與經(jīng)營(yíng)的營(yíng)業(yè)收入。

    結(jié)構(gòu)式參與融資租賃涵蓋了三個(gè)階段，分別是注資、還租和回報(bào)。在注資階段，資金按照常規(guī)融資租賃模式下的資金注入方法注入；在還租階段，項(xiàng)目現(xiàn)金流量按比例分配給出租人與承租人，例如40%由承租人留用，剩下的60%作為租金支付給出租人；在回報(bào)階段，租賃成本沖減完之后，出租人可以獲得一定年限的資金回報(bào)，回報(bào)率按照一定的比例從現(xiàn)金流量中抽取?；貓?bào)階段結(jié)束之后，出租人將租賃物件的所有權(quán)轉(zhuǎn)交給承租人，項(xiàng)目融資租賃宣告結(jié)束。

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