企業(yè)并購(gòu)的外部融資渠道主要包括債務(wù)融資、權(quán)益融資和混合型融資工具融資，下面對(duì)這三種融資方式進(jìn)行具體分析。

    ◆債務(wù)融資

    債務(wù)融資主要包括兩種方式，一種是優(yōu)先債務(wù)融資，一種是從屬債務(wù)融資，如表5-4所示。

    ◆權(quán)益融資

    這里的權(quán)益融資指的是股票融資，可以分為兩種方式，一種是普通股融資，一種是優(yōu)先股融資，具體如表5-5所示。

    ◆混合型融資工具

    除債務(wù)融資、權(quán)益融資外，企業(yè)還會(huì)使用一些混合型融資工具進(jìn)行并購(gòu)融資，這些融資工具往往兼具權(quán)益融資的特征和債務(wù)融資的特征，具體包括以下幾種工具。

    （1）可轉(zhuǎn)換證券。

    可轉(zhuǎn)換證券主要分為兩種類(lèi)型，一種是可轉(zhuǎn)換債券，一種是可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，是一種集權(quán)益與負(fù)債于一體的混合型融資工具，持有人可以在一定時(shí)限內(nèi)按照一定的價(jià)格將債權(quán)轉(zhuǎn)換為普通股。

    （2）認(rèn)股權(quán)證。

    認(rèn)股權(quán)證是企業(yè)發(fā)行的長(zhǎng)期選擇權(quán)證，允許持有人按照某一價(jià)格購(gòu)買(mǎi)既定數(shù)量的股票，被視為優(yōu)先股或普通股的替代物，備受并購(gòu)企業(yè)以及投資人喜愛(ài)。企業(yè)往往會(huì)在發(fā)行長(zhǎng)期債券的同時(shí)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，認(rèn)股權(quán)證有兩大優(yōu)點(diǎn)：第一，認(rèn)股權(quán)證可以防止被并購(gòu)企業(yè)的股東在并購(gòu)整合初期成為普通股東，可以保證被并購(gòu)企業(yè)的股東擁有獲得信息以及參與股東大會(huì)的權(quán)力；第二，認(rèn)股權(quán)證不會(huì)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)現(xiàn)有股東的權(quán)益造成較大損害。通過(guò)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證融資的缺點(diǎn)在于如果普通股股價(jià)比認(rèn)股權(quán)證的約定價(jià)格高出很多，發(fā)行企業(yè)就要承受一定的損失。

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