◆天使投資

    天使投資（A

    gelsI

    vest）是指?jìng)€(gè)人出資協(xié)助有專門(mén)技術(shù)或獨(dú)特概念但缺少自有資金的創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，并承擔(dān)創(chuàng)業(yè)中的高風(fēng)險(xiǎn)，享受創(chuàng)業(yè)成功后的高收益。或者說(shuō)是自由投資人或非正式風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)原創(chuàng)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的一次性的前期投資。

    天使投資作為風(fēng)險(xiǎn)投資的一種具有以下特征，如表2-4所示。

    ◆風(fēng)險(xiǎn)投資

    風(fēng)險(xiǎn)投資（Ve

    tu

    eCapital，VC）又稱創(chuàng)業(yè)投資，是指由職業(yè)金融家投入新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。具體來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資將資本投向以高科技與知識(shí)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)。

    風(fēng)險(xiǎn)投資在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育成熟后通過(guò)市場(chǎng)退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)轉(zhuǎn)化為資金，獲取回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過(guò)程分為融資過(guò)程、投資過(guò)程、退出過(guò)程。

    風(fēng)險(xiǎn)投資是企業(yè)成長(zhǎng)與科技成果轉(zhuǎn)化的孵化器，主要有融資、資產(chǎn)配置、產(chǎn)權(quán)流動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)四大功能，具體如表2-5所示。

    ◆私募股權(quán)投資

    私募股權(quán)投資是通過(guò)私募形式對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。

    廣義上的PE對(duì)處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期等各個(gè)時(shí)期的企業(yè)進(jìn)行投資。狹義的PE主要指對(duì)已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)進(jìn)行私募股權(quán)投資，主要指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分，并購(gòu)基金和夾層資本在資金規(guī)模上占比很大。

    私募股權(quán)投資基金是推動(dòng)資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的重要力量。私募股權(quán)基金產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展將為提高金融業(yè)的收益率提供新方法，也為解決民營(yíng)小企業(yè)的金融困境提供有效的途徑，打通產(chǎn)業(yè)需求和金融資本獲利的需求。

    ◆天使投資、VC與PE投資三者的關(guān)系

    天使投資是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種。風(fēng)險(xiǎn)投資一般投資額較大，在投入資金的同時(shí)也投入管理，并且會(huì)隨著所投資企業(yè)的發(fā)展逐步增加投入。天使投資投入的金額一般較小，一次性投入，不直接參與企業(yè)管理，對(duì)投資企業(yè)的選擇更多基于投資人的主觀判斷甚至喜好。

    PE與VC雖然都是對(duì)上市前企業(yè)的投資，但是兩者在投資階段、投資規(guī)模、投資理念和投資特點(diǎn)等方面有很大不同。

    區(qū)分VC與PE的簡(jiǎn)單方式是：VC主要投資企業(yè)的前期，PE主要投資后期。當(dāng)然，前后期的劃分使得VC與PE在投資理念、規(guī)模上都不盡相同。PE對(duì)處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期和P

    e-IPO各個(gè)時(shí)期的企業(yè)進(jìn)行投資，所以廣義上的PE包含VC。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，VC與PE的業(yè)務(wù)滲透越來(lái)越廣。很多傳統(tǒng)上的VC機(jī)構(gòu)現(xiàn)在也介入PE業(yè)務(wù)，而許多傳統(tǒng)上被認(rèn)為專做PE業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)也參與VC項(xiàng)目。也就是說(shuō)，PE與VC只是概念上的一個(gè)區(qū)分，在實(shí)際業(yè)務(wù)中兩者的界限越來(lái)越模糊。

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